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本周市场展望——市场风险偏好有望修复

来源:【天弘基金】作者:【刘佳章】时间:【2014-05-28】
近期,市场的关注的焦点悄然由房地产风险转向央行的再贷款,一方面在于各地政府面对楼市危机,除一线城市外基本上采取了事实放松刺激的政策,且前期一系列稳增长政策所带来的增量也一定程度上能够对冲地产下滑的负面影响,对经济判断的预期市场已经接受,无需过度反应;另一方面的原因则是再贷款属于央行资产端操作,定向性非常明显,提现央行意图直接对接实体经济,而非仅将眼光局限于流动性之上,毕竟再贷款带来的是基础货币投放,等于向经济体打入一笔长钱,有利于降低银行的成本,并激励银行信贷投放,如果短期估计银行间流动性过于旺盛,完全可以通过正回购来对冲。
同时,投资者不难观察到,资本市场正呈现着股熊债走软与流动性宽松并存的局面,通常而言债市的走势往往会引领经济走向预期,近期债券的走势,在很大程度上反映出为对冲经济下滑,政策加强的预期也在增强,特别是近期人民币持续走贬,是否是对央行降准的预期,也是一个观察央行态度很好的视角,简言之,经济发生极端情况的可能不大,同样股市走出势如破竹的概率也不大,故而未来市场波动的态势取决于市场是否开始修复风险偏好,股市维持震荡走势的可能性依然较大。
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