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天弘基金肖志刚:降准利好股债,流动性宽松预期继续强化

来源:【和讯基金】  时间:【2015-02-12

近日,央行宣布自201525日起下调金融机构0.5个百分点,同时,对小微企业贷款占比达到标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对农业发展银行额外降低4个百分点。对于央行在春节前的此次降准,天弘基金投资研究部总经理、天弘云端生活优选拟任基金经理肖志刚认为,降准力度符合市场预期,兼顾稳增长与调结构,对资本市场而言,降准之后市场流动性宽松预期会继续强化。

肖志刚分析,首先,这次降准的力度在市场预期内,也是全面宽松周期的开启。中国人民银行自去年3月起扩大人民币对美元交易浮动幅度,基本退出外汇常态化干预,外汇占款低增逐渐成为常态。12月金融机构外汇占款减少1184亿元,为20001月以来的最大降幅,原因在于虽然自20144月起每个月外贸顺差规模平均超过400亿美元,但资本流出的趋势一直在延续。自201411月中国人民银行全面降息以来人民币汇率走贬,而1月各类经济数据回升虚有其表,pmi回落到49.8,创26个月新低,实体经济依然疲弱,海内外对国内经济隐忧仍在。人民币频频走贬,节前资金紧张,而短期内传统的外汇占款渠道货币投放受阻,热钱外流持续。种种客观条件都表明近期资金面不容乐观,而2015年经济开局压力较大,仍需打通货币政策传导机制,加码宽松货币政策,抗击通缩风险。

     其次,此次降准是三层次降准,兼顾稳增长与调结构。截至201412月底,全部存款规模大约110万亿元,普降0.5个点大概释放资金5500亿元;对城市商业银行、非县域农村商业银行额外多降低0.5个百分点,按照去年12月底全部商业银行存款规模11.8万亿元,全部农村商业银行8.8万亿元计算,大概释放1000亿元;对农业发展银行额外降低4个百分点,按照农业发展银行合计存款规模3800亿元计算,大约释放150亿元,总计6650亿元。普降释放流动性5500亿元意在稳增长,对冲资金流出;定向降准释放超过1000亿元,意在调结构。

第三,对资本市场而言,降准之后市场流动性宽松预期继续强化,市场无风险利率逐渐走低,改善企业负债结构,提高投资意愿和经济基本面。另外,消息本身利好股市和债市,会推动居民存款持续向证券市场进行配置,加之前期监管层刚刚规范流向股市的资金渠道,股票市场有望全面启动,债券市场亦直接受益,投资者进行配置的时间窗口再次打开。

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