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“剿”不灭的余额宝们

     来源:【idonews 专栏】 作者:【姜洪智】 时间:【2014-07-22】
长远来看,互联网基金的发展是极有前景的,在idonews专栏的《余额宝的金融地位》一文中,我就指出余额宝等类型的互联网基金产品的金融位置,是间接融资走向直接融资的过渡产品,未来它若开始多样化地发展,而非仅仅局限于货币基金的话,它就能引领金融发展的方向。
 
     互联网基金业,当下已经成为中国基金业的主要组成部分。而其中货币基金则占据了主流,收益也最好。互联网货币基金,已经占据整个中国基金业44%的市场份额,其中以阿里巴巴旗下的天弘货币基金最为庞大,规模接近六千亿人民币。籍籍无名的天弘基金,短时间内就超越了众多老牌基金,业绩惊人。
 
     通过支付工具来购买货币基金,并非余额宝首家,美国的贝宝也曾经推出过类似产品,不过死得很快。原因在于美国低迷的利率水平。美国基金市场已经成熟,而中国的基金市场,才刚刚起步。然而,中国互联网金融市场的活力显然比美国要高,当中国的互联网巨头纷纷涉足互联网金融时,美国的苹果、谷歌、亚马逊等互联网公司却都尚未涉足该领域。中国互联网货币基金市场的火爆,是由于体制原因,银行垄断存款利率,让余额宝等互联网产品有机可乘。但是,随着银行本身开始展开反击,货币当局管控越来越严格,“宝宝”们的增长将会放缓。
 
     货币基金,名义上说它很稳定,因为参与的是银行间的拆借市场。然而同样地要看到它的不稳定性,无论货币政策调整,房地产退潮,股市ipo重启或者股市回暖等,都会打击该市场,造成波动。
 
     近期中国的经济波动,就有房地产退潮的苗头,这是个大概率事件,房地产资本可能会夺路而出,另寻出路。而股市ipo已经正式重启,近期新股更是集中上市,富有中国特色的打新资金会从银行流出。中国政府发行了巨额的“高能货币”,本不应当出现“钱荒”,推高货币基金利率,但既然余额宝等瞅准时机“趁火打劫”了,那么政府“用好增量,盘活存量”的货币政策就会进一步加紧实施。为了确保增长,中国政府强化市场纪律的无作为开始走向“微刺激”。近期显然是放松了贷款限制,钱荒已经远去。货币基金市场迟早会归于平淡。
 
     余额宝的货币基金还能火多久?这得看政府的金融改革进度了。存款利率市场化越早进行,余额宝的优势就会越快消失,反之亦然。但它不会像美国贝宝那样死掉,这是国内融资环境的巨大差别使然。
 
     余额宝只挂靠了个货币基金,并非真的是存款,它还是有一定风险的,只是在基金行业里风险较低而已。而高风险的信托基金,目前有些已经到了破产的边缘,政府是不会继续担保这些基金“像存款一样安全”的,刚性兑付被打破势在必行。要分散风险就要基金多样化。但目前来看,余额宝并没有更好的选择——中国股市还是没有高涨的动静,因此股权基金等高风险金融产品目前也没有市场。今年头六个月,股票基金的投资净回报率为-2.9%,与货币基金4%以上的预期回报率相差甚远。而相对于定期存款都尚有利率优势的互联网货币基金,近期会走向平淡,但规模依旧会持续增长。
 
     当然,长期来说,第二波互联网金融的高涨到来,也是可预期的,当股市等真正回暖的时候,风险较高的基金产品就会受到追捧,余额宝等就可借此摆脱当下的业绩平淡的局面。
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