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改革红利与经济数据的博弈

     来源:【天弘基金】 作者:【刘佳章】 时间:【2014-09-04

制度改革红利

本周,a股市场抵住pmi数据压力继续上行,债券市场亦有所表现,不难看出投资者对于前期改革制度红利的理解已经从最初的直观解读上升到对未来经济转型及社会结构变化所带来的积极影响上。

国企改革热点

以近期国企改革草案所透露出的消息来看,虽然部分市场人士认为高官限薪远低大众预期,但这一观点却忽略了其限薪的长期意义在于通过限薪倒逼央企的职业经理人和股权激励制度改革的深化,同时改革明确竞争性行业考核以业绩为唯一导向,对于提高央企的长期效率也是远期大于近期。所以从当前市场表现来看,投资者更愿意以开放的心态来面对这些改革红利的持续释放,反而对于经济数据或相关行业政策的敏感性在下降。

关注经济数据

经济数据方面,相信8月新增贷款仍会是投资者关注的重心,毕竟7月信贷数据的极大落差很难用单一的季节性因素很难全面解释,直接导致市场调整了近两周时间。我们认为,即使进入8月,宏观经济已然好转,但受经济下行影响,剔除掉国开行政策性贷款去,其惜贷心理依然严重,且传统受益基建建设的信贷大户普遍贷款意愿不强,预计8月信贷数据依然难超预期,未来市场短期波动依然受改革红利的不断释放与经济数据间的博弈结果影响。

 

 

 

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