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券商集体力荐分级债基

来源:【青岛财经日报】时间:【2011-10-17】
       随着宏观环境发生变化,债市底部信号频现,越来越多机构看好债券型基金的投资机会。天弘丰利等分级债券基金募集成立后,将迎来建仓良机,其后的收益增长值得期待。
      上海证券首席基金分析师李艳认为,实体经济增速放缓,通胀高企,政策紧缩,股票市场表现不佳,债券市场将成为重要的避险市场。
       李艳判断,从投资时机来看,中国cpi的拐点已经出现,整体物价水平逐步下降的格局开始形成,通胀至少会在第四季度得以有效控制。“未来利率上行空间已经不大,债券市场收益率下行通道或已形成。”李艳表示。
       申银万国证券首席债券分析师屈庆也指出,在海外危机加重,国内经济下滑,物价整体回落,紧缩政策到顶的多方因素推动下,债券市场整体持续回暖的态势可期。
       债市反转
       投资分级债基时机来临
       除了cpi拐点隐现之外,信用债市场也出现了见底信号。李艳指出,债券市场在连续爆发的城投债危机和可转债风波之后,信用债收益率水平创下了历史新高,这也意味着债券市场未来具有更高的估值修复空间。
       分析师们普遍认为,在债券市场反转机会即将来临的背景下,投资分级债基的高杠杆份额,可以取得以小搏大,放大收益的理想效果。所谓分级债基,就是按照一定杠杆比例,将基金分拆为稳定收益部分的a级份额和高杠杆部分的b级份额。比如天弘丰利债券型基金划分为丰利a、丰利b两级份额,其中,丰利b将首先于10月24日至11月4日募集。丰利b封闭3年,并具有4倍初始杠杆,在债市整体向上机会出现的当下,高杠杆分级债基可作为当前把握整体债券配置机会的良好工具。
       杠杆交易
       通过分级债基以小搏大
       屈庆认为,在当前债券市场反转机会即将来临的背景下,分级债券基金的高杠杆份额具有较好的投资价值,对于将要募集设立的天弘丰利分级债券基金,当前的债券市场为其从容完成基金建仓,捕捉债市回暖机遇增强收益等方面提供了很好的市场条件,作为目前市场上唯一一只具有4倍杠杆的高杠杆分级债基,丰利b良好投资收益的取得应是可以期待的。
      李艳则对丰利b的收益进行测算的结果显示:以三年为期限观察历史一级债券型基金看,截至2011年9月底,自一级债券型基金问世以来其三年最低平均投资收益为9.34%,三年最高平均投资收益为52.35%,三年平均投资收益为28.84%。用一级债券型基金的历史平均收益作为天弘丰利的模拟投资业绩,丰利b的最高投资业绩可达164.26%,其平均收益亦高达70.24%,如果剔除华夏债a/b(最早设立的一级债券型基金)6个月的建仓期,从2003年5月出发统计业绩,以此模拟丰利 b的最低投资收益达6.75%。

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