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股市探底债市走牛

来源:【都市快报】作者:【陈家林】时间:【2011-10-24】
  今年持续半年的股债双熊行情近期开始分道扬镳,股市继续创新低,而债券市场则开始走牛。上周偏股型基金净值平均跌幅高达4.7%,而债券型基金则平均上涨0.51%,显示出较好的防御性,如万家稳健增利a和c、泰达宏利聚利b等净值周涨幅均超过2.59%,而具有杠杆放大机制的分级债券基金b类涨幅尤为惊人,如天弘添利b的周涨幅近30%。机构表示,在股市尚未企稳时期,债市将是较好的避险市场,一旦政策放松,债市便可迎来大牛市。
  今年以来债券市场处于比较低迷的状态。7月底因为资金面收紧,城投债信用危机爆发,债市迎来一轮剧烈调整。而9月初因为央行提高存款准备金率和中石化300亿元可转债增发的影响,债市再次迎来一波大跌,当时曾有多只债券推迟发行期限或者干脆择机待发。今年前三季度,债券型基金几乎全部亏损,平均跌幅超过6%。
  分析人士表示,经过前三季度的下跌,债市已经有了较好的投资价值,特别是可转债,大多跌破面值,可转债的债性为投资者提供了安全边际。本月以来,债市资金流入明显,企债指数本月上涨0.96%,涨幅日渐扩大。因债市开始好转及折价率较高,分级债券基金更是被爆炒,上周五万家添利b大涨9.09%,天弘添利b涨7.88%,博时裕祥b及大成景丰b也分别上涨了6.85%、6.26%。若从本轮反弹算起,天弘添利b短短6个交易日即暴涨了34%,万家添利b、泰达宏利聚利b分别累计上涨了25%、24%,表现相对落后的博时裕祥b及大成景丰b,累计涨幅也均超过15%。
  天弘基金市场部总经理曹朝龙表示,近期债券市场大有回暖的势头。市场对分级债券基金的b类份额收益预期增强,此类具有杠杆放大机制的b类份额放量大幅上涨,投资者入场迹象非常明显。此外,在这波反弹之前,分级债券基金大多存在较大的折价空间,例如天弘添利分级b最大折价空间就接近30%。与此同时,在股市疲弱的背景下,二级市场缺乏明显的机会,于是资金开始寻找相对安全的价值洼地,有如此大折价空间的分级债基很容易被资金关注。而兴业证券固定证券收益部的蔡艳菲认为,长期来看,债市真正回暖的主要决定因素是通胀和货币政策。只要政策放松,债市便可迎来大牛市。
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