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专注绝对收益 看好高收益债

来源:【中国证券报】作者:【曹淑彦】时间:【2012-0405
天弘永利债基近半年规模暴涨逾12倍,天弘基金固定收益总监,天弘永利基金经理陈钢在接受中国证券报记者采访时表示,这主要源于投资者对天弘基金绝对收益理念的认同和该基金赚钱效应的显现。他认为,二季度债券市场仍有机会,主要看好高收益债。
中国证券报:天弘永利的规模能够从5000多万元迅速扩至目前的7亿多元,主要原因是什么?
陈钢:从市场的外在因素来看,今年债券市场机会较好。内在因素方面,天弘基金在操作中能够坚持自己的判断,即股票市场出现大牛市的可能性很小,债市为慢牛行情,因此专注把握债市投资机会。
从投资者角度来看,机构客户对天弘基金公司追求绝对收益的稳健理财的理念比较认可。从去年9月份开始,我们就判断2011年底债市见底,之后将进入慢牛行情。随着债市由熊转牛变为现实,我们看多做多的操作符合市场规律,达到了双赢的局面,观望的客户看到了我们对市场的前瞻性,也看到了天弘永利基金的赚钱效应,因此在今年春节后陆续买入天弘永利基金。
天弘永利今年以来业绩规模双丰收。据海通证券(600837,股吧)数据统计,截至330日,今年以来天弘永利a、天弘永利b的净值涨幅分别为2.53%2.63%,年化收益率超过10%,在同类基金中的业绩排名居前。
中国证券报:绝对收益考核与相对排名考核这两种考核方式,是否会导致债基在操作方面有所不同?
陈钢:考核方式会对基金投资操作产生很大影响。以天弘永利为例,作为一只二级债基,决定二级债基排名的往往不是80%的债券仓位,而是20%的股票仓位。因此,在相对排名考核机制下,一些债券基金经理可能为了相对排名而去博取20%股票资产配置的收益,并没有专注做债券。
我们是按照绝对收益考核,因此不会去关注同行有没有配置股票,而是坚持自己的判断。对于固定收益类产品,给投资者提供确定性的收益回报更重要。天弘永利很长时间都没介入股票,并且在判断没有单边行情的情况下,今年一、二季度专注于债市投资机会。只有在股市有大牛市的情况下才会比较积极地介入权益的部分,否则以债券投资为重点。
中国证券报:对于二季度债市走势的判断是什么?利率产品和信用产品中具体看好哪些品种?
陈钢:二季度债券市场应该仍有机会,尤其4月份将具有比较好的机会。二季度比较看好高收益债,高收益债收益率下降空间相对较大、机会更多,利率品种和高等级信用债均有波段操作机会。
预计货币政策会有所放松,但放松空间有限,因此利率产品收益率将有一定下降空间;高等级信用债的走势类似于利率债,春节后其收益率呈上行趋势,发债融资更为划算,因此企业可能会增大发债力度;城投债将有不错的表现,今年与去年情况大不相同,发行利率还维持在高位,发改委审批速度减缓,城投债违约风险在减弱;可转债与股票市场相关,因为我们判断股票市场未来出现大牛市的可能性极低,所以对可转债比较谨慎。
中国证券报:养老金入市是否对于债市和养老金投资均有利?怎么看一季度企业债、公司债发行规模创新高?
陈钢:养老金入市对于债券市场肯定是好事。养老金原来不能投资债券,只能投资于国债、存款等。如果在各地分散的养老金可以借鉴像社保这样的投资经验,那么收益会有所提升,当然风险也会有所增加。
债券市场的参与者主要是专业机构,机构之间也很容易达成共识。一季度企业债、公司债发行量增大主要是需求的增加。其实,在去年三、四季度时这些债券的潜在发行量已经很大,但由于需求不足而发不出来。今年春节之后需求提升,潜在需求和潜在供应达到平衡,形成供需两旺的局面。
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